, « L'économie française : ruptures et continuités de 1959 à, 2006.
, Situation financière et financement des sociétés non financières françaises, pp.53-65, 0199.
, « Le coût du capital (ou son surcoût) Sens de la notion, mesure et évolution, implications économiques », Convention entre l'Université Lille 1 et la CGT, 2013.
, , pp.111-136, 2013.
, « Un essai de mesure de la ponction actionnariale, vol.63, 2013.
, « Le mouvement économique en France 1949-1979, Sur la mesure des dividendes », Note Hussonet, vol.16, p.88, 1981.
, « Les taux d'intérêt en France : une perspective historique », Revue d'économie financière, vol.121, pp.35-58, 2016.
, « Has the US Finance Industry Become Less Efficient? On the Theory and Measurement of Financial Intermediation, American Economic Review, vol.105, issue.4, pp.1408-1438, 2015.
, Income Distribution, Rentiers and their Role in a Capitalist Economy: A Keynes-Pasinetti Perspective, 2015.
URL : https://hal.archives-ouvertes.fr/hal-01435727
, Des comparaisons internationales seront fournies dans un prochain rapport, en cours de réalisation
, Évalué à 2 %, en ligne avec l'estimation faite par Philippon, 2015.
, Depuis lors, d'autres travaux ont proposé des évaluations différentes, en particulier Husson (2013), en ce qui concerne la ponction opérée par les actionnaires, 2015.
, avions pas pris en compte les intérêts perçus par les entreprises (sur leurs créances), ce qui avait pour effet de majorer le coût du capital. Pourquoi (et comment) faut-il corriger le montant des intérêts nominaux payés, 2013.
, Revue de la régulation, 23 | 1er semestre, 2018.
, mais elles ne retracent pas les taux des crédits ou des obligations des entreprises privées. Les connaissances des auteurs en la matière les conduisent cependant à affirmer qu'à partir des années 1950 « le taux moyen de rendement des obligations du secteur Public, Des séries de taux d'intérêt sur très longue période (1800-2015) ont été publiées par Lévy-Garboua et Monnet, 2016.
, S'agissant des obligations émises par les entreprises privées, l'écart moyen avec les obligations de l'État est encore plus faible que celui constaté pour les crédits. Il est de 0,26 point, si bien que graphiquement
, Aux variations éventuelles du taux d'endettement près (ce que l'on abordera par la suite)
, Il a fluctué dans une bande située entre 63,9 % et 47,5 %, la tendance étant à la hausse jusqu'en 1973, et à la baisse ensuite. La moyenne ressort à 55,7 %, avec un écart type relativement faible, de 4,3 %. On en infère que le besoin de financement externe lié à la politique d'accumulation a sans doute peu varié durant cette même période? en tout cas pas au point de « faire le poids » en regard des variations connues du taux d'intérêt réel. Ces données concernant les taux d'autofinancement sont accessibles à partir de Bournay et Pionnier, Notons déjà ici que durant les années 1961-1979, le taux d'autofinancement des SNF est resté assez stable, 2007.
, Les évolutions sont quasiment identiques, étant donné que le taux d, Cette et Villetelle, 2015.
, Nos plus vifs remerciements vont à Michel Doneddu, membre du comité de pilotage de l'étude sur le coût du capital, qui a su nous convaincre de cela
, Ce choix est discutable, car en pratique les entreprises s'endettent (sous forme de crédits ou d'obligations) à un taux d'intérêt supérieur à celui de l'État. Nous avons cependant délibérément laissé de côté ce spread, pour fournir une estimation du coût réel de l
, , 1981.
, Nous ne le faisons pas parce que la série des taux d'endettement des SNF dont nous disposons ne permet pas de distinguer entre les obligations et Pourquoi (et comment) faut-il corriger le montant des intérêts nominaux payés, En toute rigueur, nous devrions ajouter aux taux d'intérêts des titres publics le spread constaté avec les SNF
, Revue de la régulation, 23 | 1er semestre, 2018.